近期关于“AI泡沫”的讨论愈演愈烈，也成为引发美股、A股和港股三地市场AI主题、甚至科技板块大幅调整的重要原因。
自2023年ChatGPT横空出世引爆全球AI浪潮以来，不论是海外还是国内，不管是互联网巨头还是科技新锐，都在大力投入“AI基建”，买芯片、建数据中心…不断迭代大模型。
然而任何一种商业模式，只有投入没有收入都很难持续，AI技术发展到如今，到底需求有多大、如何变现成为了市场更关心的问题。
从实际情况来看，AI已经渗透入我们工作生活的方方面面，在降本提效等方面，已经发挥了实实在在的作用。
根据中金公司研报的数据，自ChatGPT发布以来不到3年时间，生成式AI技术普及率已经升至79%，速度远超此前个人电脑和互联网技术达到这一水平需要的22年和12年。
这说明当前AI已经有较大的熟悉程度和“群众基础”，出现“颠覆式”的AI应用、证明AI从资本开支向盈利能力的转化，或许只是时间问题。
相比于硬件端，A股中AI 应用类公司的三季报业绩呈现出了较为明显的反转态势，且在各个细分赛道均有普遍体现。
根据Wind数据，某AI安全厂商归母净利润增速由2025年中报的17.43%提升至2025年三季报的78.88%；
某AI办公厂商归母净利润增速由2025年中报的3.57%提升至2025年三季报的13.32%；
某AI广告厂商归母净利润增速由2025年中报的-47.33%转为正增长，2025年三季报增速为58.90%。
AI应用业绩的反转催化或来自于AI应用整体渗透率的加速提升+垂直类应用商业化落地初现成效。
QuestMobile近日发布的2025年三季度AI应用行业报告显示，我国AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿大关。截至2025年9月，移动端月活跃用户量达到7.29亿，PC（个人电脑）端为2亿。
另一方面，国内互联网大厂依托较为完善的应用生态，正在加速AI产品化与商业化。
11月17日，“千问”App发布，订酒店、买东西、订外卖、做PPT，一句线日，AI 助手“灵光”发布，“做一个家庭出游分摊账本”“设计爸妈用药提醒工具”……用户仅需 30 秒即可生成专属应用。
据移动应用分析机构Appfigures数据，“灵光”上线万，上线万，其首个百万下载速度已超越ChatGPT等多款全球现象级AI应用。
2025年以来，AI产业链内部已经经历了从海外算力-国产算力-存力与电力的行情轮动，AI应用作为下游对比之下涨幅有限。
但近期随着“AI泡沫”被不断讨论，再加上应用端的盈利潜力浮现，AI应用的表现开始受到市场关注。
（详见《展望2026，A股这个方向或成共识》）。除了AI应用外，作为AI产业 “卖铲子的人”，芯片、存储器、算力等AI基础设施提供商通过服务所有参与竞争的公司，获取了客户大规模投资带来的收益。虽然它们今年以来已经积累了较大涨幅，但未来的机会仍然不能忽视。
对于普通投资者来说，与其纠结于细分行业和个股，不妨考虑通过指数化投资，布局一揽子人工智能相关公司。
选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。从行业分布来看，
成立于2017年4月10日，是首批跟踪该指数的公募基金（据Wind数据统计显示），历经牛熊洗礼，值得关注。
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