2025年第二季度，腾讯实现营收1845亿元，同比增长15%；经营利润（Non-IFRS）692.5亿元，同比增长18%；调整后归母净利润（Non-IFRS）为631亿元，同比增长10%。

　　第二季度，腾讯研发投入达202.5亿元，同比增长17%；资本开支191.1亿元，同比增幅达119%。

　　腾讯总裁刘炽平在业绩会上指出，腾讯已经在AI方面投入了相当多的资金，而且会随着时间的推移继续加大投入。同时，他强调必须明智地花钱，而不是一味地“All in”，比如买一大堆芯片、雇很多人，或者进行大量营销。

　　对于C端商业化变现，刘炽平表示，在中国，像美国AI工具那样流行的用户付费模式很难推行，但腾讯可能会尝试探索通过广告的方式来变现。

　　2025年第二季度，腾讯实现营收1845亿元，同比增长15%；经营利润（Non-IFRS）692.5亿元，同比增长18%。此外，归母净利润为556亿元，同比增长17%；调整后归母净利润（Non-IFRS）为631亿元，同比增长10%。

　　分业务看，第二季度，腾讯增值服务业务的收入为914亿元，同比增长16%。这是腾讯最核心的业务之一，主要包括游戏业务和社交网络收入。

　　其中，本土市场游戏收入为404亿元，同比增长17%，得益于近期发布的《三角洲行动》的收入贡献，以及《王者荣耀》《无畏契约》与《和平精英》等长青游戏的收入增长。

　　国际市场游戏收入为188亿元，同比增长35%（按固定汇率计算增长33%），得益于Supercell旗下游戏及《PUBG MOBILE》的收入增长，以及新发布的《沙丘：觉醒》的收入贡献。

　　此外，社交网络收入322亿元，同比增长6%，得益于手游虚拟道具销售、视频号直播服务收入及音乐付费会员收入的增长。

　　在另外的两项业务，即营销服务业务、金融科技及企业服务业务的收入增长中，腾讯均在原因里提到了AI。

　　其中，营销服务业务收入为358亿元，同比增长20%，主要受益于AI驱动的广告平台改进及微信交易生态的提升，推动了广告主对视频号、小程序及微信搜一搜的强劲需求。

　　金融科技服务收入的增长受益于消费贷款服务、商业支付活动及理财服务的收入增长。企业服务收入的增速较近几个季度有所加快，则是由于企业客户对AI相关服务的需求增加，包括GPU租赁和API token使用，以及商家技术服务费的增长。

　　腾讯公司首席战略官詹姆斯·米歇尔在业绩会上提到，“如果我们有足够的GPU，我们会在云端出租更多资源，但我们的云战略并不依赖于GPU。”

　　在支出方面，2025年第二季度，腾讯的销售及市场推广开支94亿元，同比增长3%，主要由于支持AI原生应用程序的发展而开展的推广活动。

　　一般及行政开支则为319 亿元，同比增长16%，则是由于为支持AI相关业务发展而增加的研发开支，以及雇员成本增加。

　　2024年，中国首款线A”大作《黑神话：悟空》席卷游戏圈，受到广泛好评，成为2024年的现象级游戏产品。

　　在《黑神话：悟空》之后，《明末：渊虚之羽》《影之刃零》等3A游戏也备受关注。

　　根据中国音数协游戏工委发布的《2025年1-6月中国游戏产业报告》显示，2025年1-6月，自主研发游戏国内市场实际销售收入1404.52亿元，同比增长19.2%。自研游戏海外市场实际销售收入95.01亿美元，同比增长11.07%。

　　其中，中国主机游戏市场实际销售收入10.34亿元，同比增长29.78%，就是主要得益于2024年现象级作品《黑神话：悟空》余热犹在，以及进口主机游戏新品的热销。

　　詹姆斯·米歇尔在业绩会上称，“我们将3A级游戏定义为买断制游戏，比如《黑神话：悟空》；而《三角洲行动》则更偏向于长线运营游戏。”

　　詹姆斯·米歇尔表示对这两类游戏都持乐观态度，但当前及未来中国游戏市场的主流仍会是像《三角洲行动》这样的长线运营游戏。

　　至于买断制的3A级游戏，中国对这类游戏的受众正在增加。考虑到中国玩家已习惯免费游玩模式，买断制3A级游戏仍将是中国市场的少数派。

　　詹姆斯·米歇尔认为，3A级游戏的增长不会对长线运营游戏造成冲击，两者是互补关系。

　　财报显示，《三角洲行动》是腾讯在2024年9月在移动端和个人计算机端推出的第一人称射击游戏，2025年7月的平均日活跃账户数突破2000万，位居行业日活跃账户数前五，流水前三。

　　此外，腾讯长青游戏《王者荣耀》《无畏契约》与《和平精英》也实现了收入增长，带动本土市场游戏收入同比增长17%至404亿元。

　　国际游戏方面，Supercell对《皇室战争》推出了更频繁的内容更新，优化了奖励机制，并举办了更多玩家社区活动，拉动了游戏的日活跃账户数，并推动其月流水于2024年6月创下七年新高。

　　从PG·电子支出上看，腾讯的销售及市场推广开支、一般及行政开支的增长均与AI有关。

　　二季报还显示，当季腾讯研发投入达202.5亿元，同比增长17%；资本开支191.1亿元，同比增幅达119%。

　　今年，腾讯发布混元 3D v2.5、推出首个美术级3D生成大模型，开源混元 3D v2.1和3D世界生成模型1.0等。目前，混元3D系列模型社区下载量累计超过230万。

　　在AI应用方面，元宝实现搜索、文档理解和图像处理等核心能力升级，并新增视频号解读功能，深度融入微信、QQ等场景；ima、QQ浏览器等工具也在持续迭代，微信AI功能矩阵不断丰富。

　　腾讯总裁刘炽平在业绩会上指出，腾讯已经在AI方面投入了相当多的资金，而且会随着时间的推移继续加大投入。

　　同时，刘炽平强PG·电子调，“我们也必须明智地花钱，而不是一味地‘All in’，包括比如买一大堆芯片、雇很多人，或者进行大量营销。”

　　刘炽平举例称，ima目前还是一款创新性的产品，现在正处于摸索最佳产品定位和使用场景的阶段。在这之前，我们不会在这款产品的营销费用上投入过多。而元宝是一款更成熟的产品，所以在其推广上已经投入了相当多的资源，尤其是在第一季度。

　　对于AI的成本问题，刘炽平表示，腾讯正在以相对精细化的方式管理成本。“在很多情况下，如果可以使用更小的模型，我们就会选择小模型，成本会比使用旗舰模型低得多。同时，持续提升推理效率，成本也能得到控制。”

　　对于AI的C端商业化变现，刘炽平指出，在中国，像美国AI工具那样流行的用户付费模式很难推行。但腾讯可能会尝试探索通过广告的方式来变现。

　　刘炽平强调，“不过人工智能已经以各种方式为现有业务的增长和变现做出贡献。所以，在某种程度上，我们也可以通过其他业务的增长，来补贴用户对AI的使用成本。”

　　当有AI辅助搜索时，是否只会展示内容，而不会引导用户前往相关页面，进而对搜索造成不利影响？刘炽平表示，目前尚未发现有很大的影响。

　　刘炽平称，人们对直接获得答案会更满意，但如果他们想进一步探究这个话题，就会点击不同的链接和文章。所以总体来说影响并不大。

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